Stime trimestrali del PIL: morbide, ma comunque preziose

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Il Bureau of Economic Analysis pubblicherà oggi la sua prima stima, o 'anticipata', del prodotto interno lordo (PIL) del secondo trimestre. Essendo la somma di tutti i beni e servizi prodotti dall'economia statunitense e la base per molte altre analisi economiche e politiche, la previsione della crescita del PIL è una sorta di Sacro Graal per analisti di Wall Street, gestori di investimenti, economisti aziendali e altri meteorologi.


Certamente non vorremmo competere con i professionisti, ma ci limiteremo a questo pronostico: per tutte le attenzioni che riceverà, qualunque numero uscirà alle 8:30 (ora orientale) non sopporterà molto somiglianza con la lettura finale della BEA su quanto l'economia sia effettivamente cresciuta nell'ultimo trimestre.

Questo perché il PIL, e in particolare la sua stima anticipata, è meno un singolo punto di dati che un agglomerato di informazioni aggiornate, estrapolazioni da serie di dati non ancora complete e stime basate sulle tendenze passate in vari indicatori sussidiari. Con il passare dei mesi e degli anni e l'arrivo di dati più affidabili, le stime del PIL vengono riviste e riviste; come ha scritto un articolo del 2008, in una metafora appropriata ma in rapida obsolescenza: 'le stime iniziali forniscono un'istantanea dell'attività economica molto simile ai primi secondi di una fotografia Polaroid in cui un'immagine è sfocata, ma mentre il processo di sviluppo continua, il i dettagli diventano più chiari. '

A partire dal secondo trimestre del 1996, abbiamo confrontato la stima anticipata della crescita del PIL reale di ogni trimestre con le cifre attuali. Nonostante alcuni errori notevoli (invece di crescere del 2,0% nel primo trimestre del 2001, il PIL si è effettivamente ridotto dell'1,3%), la revisione media assoluta (cioè, senza riguardo a positivo o negativo) è stata di 1,3 punti percentuali. In confronto, le revisioni assolute erano in media da 2 a 3 punti percentuali negli anni '40 e all'inizio degli anni '60. La revisione media, che tiene conto del segno, è stata di 0,1 punti percentuali, indicando poco o nessun errore sistematico verso l'alto o verso il basso.

Nel complesso, le stime anticipate hanno monitorato con ragionevole precisione le ultime disponibili. Ciò è in linea con le conclusioni di uno studio del 2008, secondo cui le prime stime del PIL forniscono un quadro abbastanza preciso della direzione, dello slancio e della posizione dell'economia nel ciclo economico. Forse questo è il modo più utile per avvicinarsi al rapporto mensile sul PIL, piuttosto che ossessionarsi sul fatto che un numero che verrà comunque rivisto ripetutamente sia arrivato in pochi decimi di punto percentuale sopra o sotto le previsioni di 'consenso'.